（原标题：万生期货决策所策略参考｜OPEC月报：四季度石油缺口将创记录新高！对原油系商品影响几何？）

节录：宏不雅金融衍生品：信心渐渐缔造；玄色系板块：钢厂盈利继续下降，减产压力大；能源化工：EIA讲解利空阛阓；有色金属：宏不雅面与基本面共振，铜价承压下行；农家具:USDA讲解较预期利好

2023.10.13

『品种专题解读』

宏不雅金融衍生品：信心渐渐缔造

股指期货。在汇金公司增合手中农工建四大行的刺激下，阛阓格式有所好转，指数集体走强。好意思国9月CPI高于阛阓预期，房租是最大孝敬项，超等中枢通胀仍有韧性，能源价钱环比增速回落，短期内好意思元指数和好意思债利率仍将保管高位。现时阛阓仍处于磨底历程，但国内经济底部束缚夯实，计策缓缓落地，中好意思关系边缘改善，在阛阓信心缔造后，指数有望企稳反弹。

玄色系板块：钢厂盈利继续下降，减产压力仍大

螺卷。好意思国9月cpi同比增长3.7%，高于阛阓预期，好意思元和好意思债收益率上升，对大批商品压制依然存在。昨日日盘螺纹，热卷反弹，夜盘运行回落，钢联的数据螺纹需求环比回升但仍一般；热卷产量高位延续累库。铁水环比回落幅度不判辨，供给的压力依然在，预测盘面泛动偏弱运行，操作上冷漠逢高作念空。

铁矿。铁水高位渐渐回落，但依然处在高位，跟着钢厂盈利继续下降，铁水产量环比还有下行的空间，对应铁矿需求将会转弱。短期矿价有所反复，但考虑到钢材端的破绽，预测下行压力更大，操作上冷漠逢高作念空。   

双焦。焦炭产量合手稳，库存小幅下降。焦煤节后开工判辨回升，库存低位加多。双焦节后总体偏弱，一方面价钱偏高，另一方面下贱需求欠安，预测盘面保管破绽，操作上冷漠逢高作念空。

玻璃。主产区沙河地区日度产销数据在100%隔邻来去波动，价钱上行驱动不及。但库存有小幅减少，短时候玻璃下行空间也有限，盘面预测宽幅泛动，波段操算作主。

纯碱。纯碱周度产量环比回升至69.11万吨历史高位，库存延续加多，短期暂时看不到纯碱供应减少的预期，预测盘面泛动偏弱运行，操作上冷漠逢高作念空。玻璃节后产销也有所走弱，预测侍从纯碱保合手破绽，操作上冷漠逢高作念空。

能源化工：EIA讲解利空阛阓

原油。昨日油价先涨后跌，上升由于好意思国收紧对俄罗斯原油出口价钱检讨，下落主要由EIA周度行业数据偏空导致。数据败露原油产量加多真金不怕火厂开工率及末端需求下降，原油库存大增。此外油价在此前一度跌落至巴以冲突前高度，败露现时阛阓计价依然排斥关系风险，但仍需温雅事件进展。

沥青。10月第1周沥青产业数据败露节内真金不怕火厂开工率与出货量纷繁下降，跟随社库厂库一齐下降，库存结构进一步成心于中上游挺价，数据边缘利好。不外资本端油价再度转为下行，预测对沥青盘面格式有所打压。

LPG。十月中东离岸贴水合手续回落，中东及好意思湾至远东运脚折柳132和230好意思元/吨。PDH低利润对开工率和需求的负反映加快，下贱个别入口船埠成交下调，阛阓利好不及，卖方出货积极性较大，阛阓合座对年底需求有走弱预期，短期下行压力仍在温雅整数关隘撑合手。

PX。昨日PX盘面依然偏弱，夜盘侍从国际原油再度飘绿，芳烃价钱的走弱细则性偏强，汽油裂解价差主要由于汽油库存超季节性上升而并非冬夏规格调遣，后市阛阓多半以为好意思国真金不怕火厂秋检之后，汽油利润会进一步走弱，因此10月份时候点来看，PX依旧偏弱走势。策略冷漠:短期对PX合手偏空逻辑，逢低作念多PTA加工费。

PTA。PTA昨日盘面偏弱整理，PX价钱飘绿对PTA悉数资本撑合手松开，看空PX价钱的同期，PTA悉数价钱相似看空，现在PTA加工费小幅缔造，前期布局作念多加工费可继续合手有。策略冷漠：可尝试逢低作念多PTA加工费。

MEG。乙二醇昨日有所止跌，焦煤合手续走弱的同期，盘面价钱莫得跟跌，现在估值来看正在摸底之中，10月份国内检会损失量与9月大体终点，但是外洋供应端弹性较大，沙特10月新增两套45万吨安设检会，入口量来看，好意思国、沙特减少趋势，预测入口量在60万吨，环比9月份预期减少。详尽来看，在入口量存在减少的预期之下，乙二醇后续或保管紧均衡，预测EG短纤偏弱整理之后，后续会有一定的小幅反。策略冷漠：短期资本端带动盘面下移，被原油带下来之后可温雅阶段性作念多契机，仅保管波段操算作主，无过多判辨驱动。

PVC。周度下贱开工环比走入弱，PVC资本撑合手不及，基本面来看后续累库压力偏大，需求端无判辨改善，供应压力难以缓解，基本面承压，预测PVC后市依然保管偏弱泛动。策略冷漠：盘面价钱水平，仍然有下行空间，短期可轻仓试空。

甲醇。甲醇当下的基本面并不悲不雅，现在依旧呈现供需两旺的情状，并且后期供应有收缩预期。一方面，分娩利润回过期将对开工产生负反映作用；另一方面，秋检合手续，在线配资开户且10月中下旬也将渐渐干涉环保限产和限气泊车的阶段。传统需乞降新兴需求开工高位合手稳，煤价预测偏强泛动，需乞降资本端仍存利好撑合手。去库预期下可逢低布局01合约多单或01-05低位正套，近期煤强油弱的口头突显，PP-3MA逢高作念缩。

聚烯烃。PE矛盾相对不大，一方面本年国内产能的投放已遣散，存量供给加多有限；另一方面，四季度入口到港存回落预期，且需求层面仍有撑合手。PP中历久的供应压力偏大，突出是9月份多套新安设投产且四季度也有新安设投产的预期，改日的温雅点在于丙烷四季度的季节性走强带来的资本撑合手以及导致供应压缩的隐形预期。详尽来看，PE供需压力有限，依然偏多看待。PP资本和供需端偏弱，可考虑短空。PP在资本和供需端的压力均要大于PE，L-P价差出现推广驱动。

棉花。郑棉保管宽幅泛动。疆减产幅度或超此前阛阓预期，棉农销售格式浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价变成有劲撑合手。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，重叠计策调控加码预期仍存，棉价上方承压。温雅新疆籽棉收购情

有色金属：宏不雅面与基本面共振，铜价承压下行

铜。宏不雅面与基本面共振，铜价承压下行。好意思国9月通胀高于预期，普及了改日好意思联储加息可能性，甚而好意思元康健反弹，铜价承压判辨。基本面，入口窗口保管掀开情状，洋货起源入，蹧跶端发扬平平，现货升水预测合手续承压。总体看铜价上方压力较大，在高供应弱蹧跶的配景下，改日有进一步累库的可能。

铝/氧化铝。铝锭库存去化，铝价下方仍有撑合手。好意思国9月通胀高于阛阓预期，激发阛阓对好意思联储进一步加息的担忧，隔夜好意思元走强，铝价承压。但基本面低库存依然给到较强撑合手，据SMM数据，周四铝锭及铝棒库存环比均出现去化，库存历久处于历史低位，且中期看11月将干涉枯水期，真金不怕火厂存在减产可能，供应端结构性问题或再度发酵，预测铝价或再度堕入僵合手情状。氧化铝方面，基本面矛盾不卓绝，11月后或随铝减产需求下滑，短期更多温雅资本变化，预期保管区间泛动。

镍/不锈钢。累库预期渐渐遣散，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见判辨起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢合手续累库。同期，印尼RKAB有用期延至三年，原料端缺少担忧格式缓解，使得镍价承压。温雅资本位撑合手，严慎追空，中历久逢高沽空。

农家具:USDA讲解较预期利好

油脂。本次usda供需讲解中好意思豆单产和产量下调幅度高于阛阓预期，因此讲解公布好意思豆大幅上升。不外好意思豆出口需求也判辨下调，期末库存保管不变，淌若后头南好意思大豆滋长不出大的随机，人人大豆供应仍然较为饱和。另外本年度棕榈油产量保管不变。预测短期内油脂阛阓会侍从好意思豆走强，但中长线偏弱口头很难调动。等反弹能源松开后空单可再度入场。

豆粕/菜粕。USDA10月供需讲解白示，好意思豆单产下调至49.6蒲/英亩，产量下调至41.04亿蒲式耳，库存下调至2.2亿蒲式耳，低于阛阓预期。南好意思方面，产量并没作出调养，但库存端，巴西下调至3770万吨，阿根廷下调至2485万吨。讲解公布后，好意思豆呈现上升走势。从数据上看，讲解中性偏多，产量库存齐低于阛阓预期，因此好意思豆上升。预测当天国内油脂油料齐会侍从好意思豆有所上升。

白糖。印度逝世糖出口对四季度国际糖供应产生较为细则的利多。可是国内入口糖到港量加多，后续新榨季糖上市，重叠抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，预测内盘保管高位泛动。

生猪。生猪合约小幅回调，11合约抵达阶段性低位15500，现货价钱踏简直7.5-7.7元/吨之间，朔方猪价偏弱，节内生猪日宰杀量大幅走弱，昔时两周生猪出栏体重继续走强，依然打破123公斤/头，但是盘面依旧走弱，格式上偏悲不雅，讲解猪源依旧是处在饱和的阶段，笔据年头能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。十一事后，部分二育繁衍户运行干涉阛阓，压栏去赌后期腌腊行情，但现在仔猪亏蚀也在扩大，后续行情蹧蹋乐不雅，短期来看，盘面侍从现货走弱得可能性较大，能否到达低点需要温雅现货价钱。

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期市有风险，投资需严慎！