3月24日，华西证券发表盘问诠释

　　丝杠工艺：螺纹加工为主要难点，磨/车/铣/轧等降本新决策执续迭代。行星滚柱丝杠由丝杠轴、滚柱和螺母组成，工艺难点聚焦在多线螺纹滚谈、滚柱花键齿结构以及螺母内螺纹，加工难度按次递加。此外，热措置程序为丝杠加工隐形壁垒，挑战在于对淬火带来的螺纹形变进行加工抵偿。概括降本条款&量产着力，丝杠出产商正在探索磨/车/铣/轧等组合决策：1）中枢在于减少中谈（半精加工）的磨削量：“以车代磨”可靠同期着力高；“旋风铣”兼顾着力和精度，成本大；“轧制”最适合批量出产但精度难以保执，各有优裂缝，仍需握住迭代；2）磨削恒久为不能枯竭的关节工艺：在精度条款极高或特定场景，举例内螺纹和外圆磨，精磨恒久是不能枯竭的一环，尤其关于高端丝杠的加工。

　　加工修复：磨床为扩产中枢修复，温雅以车/铣代磨、轧辊等增量程序。梳理秦川机床丝杠扩产神色，磨床占到修复投资额的46%，单价超千万/台，可见磨床是丝杠扩产的主要成本开支投向；高端车床、旋风铣床受益于降本新道路，成为修复端增量程序。1）磨床：难度最高的机床之一，超高速+高精密磨削组成高技艺壁垒，导致国内仍高度依赖入口磨床，其中以西洋和日本厂商为主。把柄测算，国内磨床阛阓空间约80亿元，国产化率不及30%；2）东谈主形机器东谈主通达需求空间：丝杠决策深信性高，假定量产百万台情况下，单台使用14根行星滚柱丝杠和30根袖珍丝杠，万生优配中性假定分袂需要45、15分钟磨削时刻（仅研究表里螺纹精磨），则对应磨床需求分袂为44、28亿元，共计新增阛阓规模为87亿元。

　　丝杠厂商成本开支加快，优质“铲子股”最初受益。1）国产厂商已有较好技艺齐集，正在加快追逐融资炒股，以磨床为例，从专利&骨子加工后果两个角度起程，均扫尾对标外洋。标品磨床功能溢出，丝杠厂商遴荐定制化开辟，重叠产能供应充裕，国产修复商概括上风明显，产业化有望加快鼓励；2）特斯拉上调量产调换，智元、众擎等均有千台计较，东谈主形机器东谈主量产元年开启，国内供应链厂商加快储备产能。T1总成商拓普和三花已清晰机器东谈主扩产主张，共计参加近百亿元；丝杠厂商新剑传动、五洲新春、恒立液压均开动加快成本开支，为大规模量产作念好准备；3）中枢“铲子股”充分受益：磨床为最大增量程序，国内厂商积极布局高端磨床，不仅包括老牌螺纹磨床企业（秦川机床），还包括华辰装备、日发精机、宇环数控等具备其他领域超高精密磨削教育的玩家，由于底层技艺共通，关联新品考据程度较好。丝杠降本新道路带来一定的高端车床以及旋风铣床需求，浙海德曼、汉江机床等在此领域早有布局，需求推动下有望加快产业化。此外，动作关节耗材的PCBN刀具一样受益。