西南证券股份有限公司朱会振，夏霁近期对洽洽食物进行酌量并发布了酌量敷陈《2024年半年报点评：Q2淡季转化渠谈库存，回购+高管增合手显信心》，本敷陈对洽洽食物给出买入评级，刻下股价为24.23元。

　　洽洽食物(002557)　　投资重心　　事件：公司发布2024年半年报，上半年杀青买卖收入29亿元，同比增长7.9%；杀青归母净利润3.4亿元，同比增长25.9%。其中24Q2杀青买卖收入10.8亿元，同比下滑20.2%；杀青归母净利润1亿元，同比增长7.6%。　　Q2淡季承压，转化渠谈库存。1、分品类看，2024H1葵花子、坚果、其他居品分离杀青收入18.6亿元（+3%）、6.6亿元（+23.9%）、3.5亿元（+10.4%）。Q2淡季公司消化渠谈库存，收入端推崇较平淡。打手瓜子、茶衣瓜子等新品广受花消者喜欢；高端瓜子葵珍通过拓展高端会员店及极品超市等渠谈杀青收入合手续增长。2、分区域看，2024H1东方、南边、朔方、电商、国外分离杀青收入8.7亿元（+21.9%）、8.6亿元（-0.7%）、5.3亿元（+3.3%）、3.6亿元（+11.6%）、2.5亿元（+4.5%）。公司领有宇宙性销售荟萃，同期国外售售荟萃逐渐成长，合手续深耕东南亚市集。　　本钱红利开释，盈利能力晋升。1、2024H1毛利率28.4%，同比晋升3.9pp，主要由于原材料价钱下跌。2、用度率方面，上半年销售用度率11.5%，同比加多1.9pp，主要由于告白促销费加多。解决用度率5.2%，同比下跌0.2pp。研发用度率1.1%，基本合手平。财务用度率-2%，万生优配同比下跌0.9pp，主要受利息收入和汇兑损益影响。3、2024H1净利率11.6%，同比晋升1.7pp。　　回购+高管增合手，恒久发展能源填塞。1、公司拟在2024年6月起的一年内回购股份，总金额为0.5-1亿元，回购价钱不进步50.7元，将用于后期履行股权激励酌量或职工合手股酌量。公司已流畅多年实行职工合手股或股权激励酌量，且激励范畴较广，有助于充分引发职工能源、完善公司激励轨制，利于公司恒久健康发展。2、公司副董事长兼副总司理陈奇女士拟在2024年7月起增合手公司股份，金额为3000-5000万元，彰显对改日发展的信心。　　盈利预测与投资提议。预测2024-2026年归母净利润分离为9.5亿元、11.2亿元、12.8亿元，EPS分离为1.87元、2.22元、2.53元，对应动态PE分离为13倍、11倍、10倍，保管“买入”评级。　　风险提醒：渠谈拓展或不足预期；原材料价钱或大幅波动；食物安全风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据谋划，中金公司王文丹酌量员团队对该股酌量较为真切，近三年预测准确度均值高达87.02%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.64亿，字据现价换算的预测PE为13.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增合手评级1家；以前90天内机构目标均价为38.56。

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